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星力捕鱼:科创板退市制度威慑效应强烈

时间:2019/7/20 13:57:41  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 众所周知,美国股市的退市制度主要有两大特征:一是退市效率极高,在1995年至2005年期间,共有近万只股票退市,包括主动退市(私有化)与强制退市;二是退市标准的市场化程度也极高,如果说,美股主动退市与强制退市各占一半,那么,在强制退市中,一美元退市又超过了一半。一美元退市法则,...
    众所周知,美国股市的退市制度主要有两大特征:一是退市效率极高,在1995年至2005年期间,共有近万只股票退市,包括主动退市(私有化)与强制退市;二是退市标准的市场化程度也极高,如果说,美股主动退市与强制退市各占一半,那么,在强制退市中,一美元退市又超过了一半。一美元退市法则,是投资者“用脚投票”的必然结果,也是最具有威慑力的退市标准。在这一点上,也是值得A股借鉴和学习的。

2012年,A股退市制度进行重大改革,它在设计理念上充分借鉴并吸收了欧美市场的成功做法,其中,最重要的借鉴部分,就是引入了市场化程度极高的退市标准,比方,一元退市法、成交量退市法、市值退市法、股东人数退市法等,这一类退市标准都是将退市决定权交由投资者,通过投资者“用脚投票”可以让垃圾股无条件直接退市。这既是市场化程度最高的退市标准,也是退市效率最高的退市标准。

然而,退市制度改革7年来,却成效并不明显。在2012年退市制度改革前的五年间(2008——2012年)居然没有一家A股公司被强制退市,而且在新退市制度实施的近7年间(2013——2019年),仅有16家A股公司被强制退市,年均2家,远不及2001—2007年间年均6家A股公司被强制退市的水平。很显然,这是极不正常的现象。

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